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瑞银证券全球资产配置

发布时间:2019-08-15 11:20:30

瑞银证券:全球资产配置-2011年展望 2010-11-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要对于2011年,我们仍看好包括股票在内的大多数“风险资产”的基本面前景。

强劲的盈利、逐步但持续的经济复苏及优异的相对估值都提供了支撑。但另外两个可能相对的主题--新“政治经济”及企业再杠杆化--或将对2011年的投资结果起到决定性作用。

“政治经济”的回归一轮又一轮不断浮现的主权、政治及地缘政治风险可能成为投资环境的突出特点,而这些是新“政治经济”的标志。这些冲击出现的具体时间将难以预测,但其影响是偶现的波动性及市场回调,希望不会更糟。

企业再杠杆化:正在浮现但如果我们假设上述冲击不会令经济复苏偏离轨道,那么非金融企业部门的再杠杆化可能是决定性的。这早就该出现了。稳健的企业资产负债表和颇具吸引力的债务融资激励企业通过提高股息、回购、资本投资及并购等来提振其股东权益回报率,这些行为均是有利于股东的行为。

资产配置结论相应地,尽管近期全球股市频现疲态,但我们仍对全球股市持建设性观点。

我们上调全球股票配置(比较青睐新兴市场及日本),同时下调现金及能源商品配置。我们还维持对其他大宗商品、高收益公司债、全球REIT及本币新兴市场债券的超配建议。我们仍低配一般公债及通胀保值债券。

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